2023-05-12 20:31:15
مروری بر شرایط بازار سرمایه
اصلاح یا ریزش؟!
ولید هلالات درخصوص شرایط بازار گفت:
شاخص کل بورس از آبان 1401 روند صعودی را آغاز کرد و طی این دوره 6 ماهه از محدوده یک میلیون و 250هزار واحد به میانه های 2.5میلیون واحد رسید که بازدهی 100درصدی را نشان می دهد. در همین دوره صنعت بیمه، اوره سازها، تامین سرمایه، شوینده و کانی فلزی بازدهی 30% الی 50% داشتند که از میانگین بازار بسیار کمتر است. در طرف مقابل کاغذی‌ها، انبوه سازی، چوب و نساجی، لوازم خانگی، لبنی، قطعات خودرو، تایرسازها بازدهی بالاتر از شاخص داشتند. حالا از 16 اردیبهشت ماه شاهد روندی نزولی هستیم به شکلی که تنها طی چهار روز معاملاتی بسیاری از صنایع بازده منفی 15درصد را ثبت کرده اند. زراعی، کاشی سرامیک، لبنی، شیرینیجات و انبوه سازی بیشترین بازده منفی را ثبت کرده اند و درطرف مقابل اوره، پتروشیمی، خودرو، پالایشی، فلزات گرانبها بازده منفی کمتری را ثبت کردند.
تقسیم سود 100درصدی
با توجه به فصل مجامع بد نیست به این نکته توجه کنیم که صنعت پتروشیمی، سیمان، دارو، تایرسازها و لبنیات با 80% الی 100% تقسیم سود جذابیت‌هایی برای سهامداران خرد خواهند داشت که میتواند ترمزی بر ریزش قیمت و اصلاح بیشتر نمادها باشد.
جذابیت‌های بانکی‌ها و پالایشی‌ها
بانکها ضمن داشتن p.e نسبتا منطقی به زودی گزارش های 12ماهه خود را منتشر میکنند و پالایشی‌ها نیز در کنار آنها خواهند بود. رویکرد دولت نسبت به این صنایع از دید سرمایه گذاران با اهمیت تلقی می شود ازین حیث که محتمل است وبملت در مجمع پیش رو تقسیم سود مطلوبی داشته باشد که مسبوق به سابقه نیست و این یک جذابیت جدید و باب جدید در گروه باشد ضمن اینکه فروش دارایی توسط بانکها تداوم یابد. درخصوص پالایشی‌ها تغییر یا عدم تغییر فرمول محاسبه کرک اسپرد پالایشی‌ها در نگاه سرمایه‌گذاران به گروه، حائز اهمیت است خصوصا که p.e پایین و تقسیم سود بالا دارند و در ماه‌های اخیر بازده اندکی هم داده‌اند.
منطبق شدن بازار با دلار واقعی
آهن و فولاد، سیمان و فلزات گرانبها باوجود ثبات نسبی دلار، طی روزهای اخیر با رقابت بیشتری در بورس کالا همراه هستند. تثبیت دلار در محدوده جاری باعث شده تا به مرور کامودیتی ها در بورس، بر اساس دلار بازار آزاد قیمت گذاری شوند. هم‌اکنون میل به رشد سیمان به محدوده بالای یک میلیون تومان در هر تن و تثبیت شمش فولاد بالاتر از 20میلیون تومان مشهود است ضمن اینکه مس و روی با دلار 50هزار تومانی معامله میشوند و ازین حیث باید گفت بخشی از بازار در حال منطبق شدن با دلار واقعی است.
تفاوت بازار امروز با سال 99
ارزش معاملات یک هفته اخیر به طور میانگین 20همت در هر روز بوده که بسیار نزدیک به میانگین ارزش معاملات یک ماه اخیر است و این مساله نشانه‌ای برای آرام گرفتن روند صعودی است. از طرف دیگر با پذیرش اینکه هر روند صعودی در نقطه ای به پایان میرسد، سوال اصلی میزان اصلاح بازار است و البته خاطرات سال 99 و ریزش های آن نیز در ذهن می‌آید. بررسی بازار بر اساس نسبت های مالی و عملکردی و دلاری کردن آن بر اساس بازار آزاد نشان می دهد که اکنون بازار به لحاظ نسبت p.s و حاشیه سود به هیچ عنوان شباهتی با سال 1399 ندارد ضمن اینکه چشم انداز مربوط به تورم و ثبات نرخ بهره در بازار تفاوت‌های با اهمیتی نسبت به تحولات سیاسی سال 99 در داخل و خارج و همینطور رشد شارپ نرخ بهره در آن سال دارد لذا فضای فعلی به لحاظ نسبت های مالی متفاوت است.
اصلاح یا ریزش؟!
آنچه یک اصلاح را به ریزش تبدیل می کند، مخابره اخبار غافلگیرکننده منفی و عدم حمایت روانی از سمت بخش‌های اقتصادی حاکمیت خواهد بود. سیاستگذاران در این مقطع باید به مصوبات خود و آثار اقتصادی آن بر صنایع توجه بیشتری داشته باشند. در این صورت ما شاهد یک اصلاح خواهیم بود که احتمالا بخش بزرگی ازآن در همین یک هفته اخیر ثبت شده است. به نظر میرسد اگر بخواهیم گام به گام با بازار حرکت کنیم باید بگوییم بازار بر اساس واقعیت‌های اقتصادی به نقطه‌ای منطقی رسیده و اصلاح متعارف نیز بخشی ازان است. همکنون کمتر کسی تصور می کند که بازار در آینده بسیار نزدیک سقف قبلی را میزند و یا قرار است که یک ریزش سهمگین صورت گیرد ازین زاویه فضای ذهنی بازار نیز یک اصلاح منطقی را پذیرفته و البته گزارش های فصلی، ماهانه و مجامع تقسیم سود نیز کمک بسیار خوبی به پذیرش قیمت های فعلی در بازار خواهد کرد و مانع بزرگی بر سر اصلاح عمیق بازار خواهد بود.
3.3K views17:31
ت
